Geschlossene Fonds er?ffnen auch Privatanlegern die M?glichkeit, sich an den unterschiedlichsten Investitionsobjekten wie beispielsweise Immobilien, Schiffen, Photovoltaikanlagen oder Containern mit verh?ltnism??ig geringem Eigenkapitaleinsatz zu beteiligen. Beteiligungen an einem geschlossenen Fonds sind in der Regel ab einer Mindestzeichnungssumme von 10.000 ? bis 20.000 ? m?glich. Zwar wird hierdurch eine verm?gende Klientel angesprochen. Dennoch w?re es auch f?r wohlhabende Anleger, die beispielsweise ?ber ein zu investierendes Verm?gen von einer halben Million Euro verf?gen, nicht m?glich und auch nicht sinnvoll, eigenst?ndig B?roimmobilien oder Containerschiffe zu erwerben, welche fast immer Investitionen im zweistelligen Millionenbereich nach sich ziehen.
Vom Steuersparmodell zur Sachwertinvestition
In den letzten Jahrzehnten konnten geschlossene Fonds als Kapitalanlagen erheblich an Bedeutung hinzugewinnen. Fungierten solche Beteiligungsmodelle zun?chst ?berwiegend als f?r Spitzenverdiener entworfene Steuersparmodelle, entwickelten sich geschlossene Fonds in den letzten f?nf Jahren zu einer Anlageklasse f?r eine breitere Klientel. Die vordergr?ndige Motivation, mittels einer Investition in Flugzeugfonds, Medienfonds, Schiffsbeteiligungen oder Immobilienfonds hohe Verlustzuweisungen zu generieren und dadurch pers?nlich Steuern zu sparen, wich der Zielsetzung, Investitionen mit dauerhaften, mitunter steuerlich optimierten Ertr?gen zu generieren. Steuerliche Vorteile werden dabei vor allem in der Ertragsphase angestrebt. So zielen Auslands-Immobilienfonds oftmals darauf ab, unter Ausnutzung von zwischenstaatlichen Doppelbesteuerungsabkommen und ausl?ndischen Freibetr?gen die Nachsteuerrendite f?r in Deutschland steuerpflichtige Anleger erheblich zu verbessern.
Vom grauen Kapitalmarkt zum Verkaufsprospektgesetz
Nicht vergessen sollte man jedoch, dass die Anlageklasse der geschlossenen Fonds aufgrund der bis vor kurzem fehlenden gesetzlichen Regelungen mitunter auch dem grauen Kapitalmarkt zugeordnet wurde. Mit der Einf?hrung der Prospektpflicht nach dem VerkProspG (Verkaufsprospektgesetz) und der gesetzlichen Prospekthaftung im engeren Sinne f?r fehlerhafte Prospekte gem?? ? 13 VerkProspG bzw. der gesetzlichen Haftung bei fehlendem Prospekt gem?? ? 13a VerkProspG wurde auch der Bereich der geschlossenen Fonds einer st?rkeren gesetzlichen Normierung unterzogen.
Erfolgreiche Investitionen bedingen informierte Anleger
Zwar muss vor dem Vertriebsstart eines geschlossenen Fonds der zu erstellende Verkaufsprospekt von der BaFin (Bundesanstalt f?r Finanzdienstleistungsaufsicht) gestattet werden. Anzumerken ist jedoch, dass die BaFin nur eine formelle Pr?fung durchf?hrt. In jeden Fall sollten sich daher die potentiellen Anleger vor einer Investition in geschlossene Fonds ausf?hrlich informieren. So wird nicht nur in der Rechtsprechung auf das zwischen Anlegern und den mit der Fondskonzeption bzw. dem Fondsvertrieb beteiligten Personen bestehende Wissensgef?lle hingewiesen. In rechtlicher Hinsicht wird im Rahmen der Beurteilung der zivilrechtlichen Beratungshaftung die umfassende Information des Anlegers durch den Berater gefordert, um dieses Wissensgef?lle auszugleichen und dem Anleger eine selbstbestimmte Anlageentscheidung erst zu erm?glichen.
Eigenst?ndige Information oder eingekaufte Beratung?
Geschlossene Fonds stellen eine komplexe Materie dar. Informationen sind dabei unabdingbar, um eine sinnvolle Anlageentscheidung treffen zu k?nnen. Anlageberater k?nnen dabei das Informationsdefizit der Anleger reduzieren. In diesem Zusammenhang gilt es jedoch zu beachten, dass zumeist der Verdienst von Vermittlern bzw. Beratern von der erfolgreichen Vermittlung von Anteilen an geschlossenen Fonds abh?ngt. Diese vom Abschlusserfolg abh?ngige Verg?tung f?hrt zu einem Spannungsverh?ltnis zwischen Beratung und Verkauf. Insoweit sollten Anleger auch einen Beratungsprozess kritisch verfolgen. Selbst die Rechtsprechung verlangt oftmals ein solches Mitdenken des Anlegers und rechnet selbst dem ?unbedarften? Anleger bei zu sorglosem Verhalten ein Mitverschulden an, sollte die Kapitalanlage nicht den gew?nschten Erfolg bescheren.
Anlageberatung oder Fondsdiscount?
Auch wenn in Deutschland bislang noch keine gesetzlichen Anforderungen an die fachlichen Qualifikationen von Beratern bzw. Vermittlern geschlossener Fonds bestehen, kann man nicht abstreiten, dass es eine Vielzahl seri?ser und versierter Anlageberater gibt. Auf der anderen Seite gibt es aber auch immer mehr vor allem verm?gende Anleger, die sich ?ber die Fachpresse und mit Hilfe des Internets eingehend ?ber geschlossene Fonds informieren und mitunter ein breiteres Wissen aufweisen als professionelle Anlageberater. In der letzten Zeit ist verst?rkt zu beobachten, dass diese Anleger bewusst darauf verzichten, einen Berater in Anspruch zu nehmen. Stattdessen denken sie kostenbewusst und wickeln ihre Zeichnungen ?ber Fondsdiscounter ab. Hier erhalten Anleger zwar keine Beratung, jedoch einen erheblichen Kostenvorteil, indem sie Teile der Vertriebsprovision, beispielsweise den Ausgabeaufschlag des Fonds, einsparen.
Informierte Anleger mit doppeltem Vorteil
Anleger, die sich f?r eine Abwicklung ?ber einen Fondsdiscounter entscheiden, m?ssen sich eigenst?ndig umfassend informieren. Dieser Aufwand kann sich jedoch doppelt auszahlen. Zum einen k?nnen sie mit Hilfe der gewonnenen Informationen die entsprechende Anlage besser ihren eigenen Bed?rfnissen zuordnen, zum anderen sparen sie an Kosten und erh?hen dadurch ihre Rendite. Diese Anzahl der sich ?emanzipierenden? Anleger wird voraussichtlich auch zuk?nftig stark anwachsen. Dennoch sollte der Bereich der Anlageberatung weiterhin seine Bedeutung und Notwendigkeit daneben bewahren k?nnen. Hier sind gezielte Qualifizierungsoffensiven innerhalb der Beratungsbranche im Bereich der geschlossenen Fonds anzuraten. Mittels einer qualifizierten Beratung im Bereich der geschlossenen Fonds k?nnen auch Anleger, die sich nicht so ausf?hrlich eigenst?ndig informieren wollen oder k?nnen, die M?glichkeit zur Investition erhalten. In jedem Fall gilt aber, dass Anleger auf Basis von umfassenden Informationen ihre Anlageentscheidungen treffen sollten. Aber auch die Fondsbranche ben?tigt informierte Anleger, die kritisch ausw?hlen und m?glichst nicht in dubiose Angebote investieren. So k?nnen geschlossene Fonds in der ?ffentlichkeit langfristig auch weiter an Ansehen gewinnen.