Aktuell platziert die MPC Capital AG unter anderem die Schiffsbeteiligung MPC MS ?Rio Manaus?. Dabei hebt der Initiator hervor, dass es sich hierbei um einen Fonds handelt, der vollst?ndig w?hrungskongruent gestaltet sei. MPC Capital betont, dass sowohl das Eigen- als auch das Fremdkapital dieser Beteiligung in US-Dollar eingeworben bzw. aufgenommen w?rden. Doch was hat es auf sich mit dieser Konstruktion? Was bedeutet W?hrungskongruenz und welche Vorteile bringt ein w?hrungskongruent gestalteter Fonds?

Schiffsfonds finanzieren regelm??ig den Schiffserwerb bzw. ?bau au?er durch das Eigenkapital der Anleger mittels Fremdkapital. Dazu wird ein Schiffshypothekendarlehen im Schiffsregister eingetragen. Die Fremdfinanzierungsquote betr?gt in den meisten F?llen mehr als 60 % der Gesamtinvestitionssumme. Sowohl der Kauf- bzw. Baupreis als auch die Chartereinnahmen des Schiffes werden international ?blich in US-Dollar beglichen. Die Zahlungsstr?me laufen also auf US-Dollar-Basis.

Anleger, zumal solche aus Staaten der Eurozone wie Deutschland oder ?sterreich, beteiligen sich an geschlossenen Fonds zumeist auf Eurobasis. Die Fremdfinanzierung wird, im Einklang mit der schifffahrts?blichen Handelsw?hrung, gr??tenteils auf US-Dollar-Basis get?tigt. Dar?ber hinaus greifen Initiatoren bei der Konstruktion von Schiffsbeteiligungen teilweise auf die M?glichkeit einer partiellen Fremdfinanzierung in Japanischem Yen oder Schweizer Franken zur?ck, um von den im Vergleich zum US-Dollar niedrigeren Kreditzinsen zu profitieren. Zumindest war dies in den letzten Jahren g?ngige Praxis.

In diesem Zusammenhang spricht man von w?hrungsinkongruenten Nominalbeteiligungen bzw. Finanzierungen. Diese Art der Finanzierung bietet nat?rlich Chancen, aber auch erhebliche Risiken. Die Chancen bestehen in potentiell niedrigeren Zinsen und daher einem h?heren Ertrag. Demgegen?ber birgt eine solche Konstruktion jedoch erhebliche Risiken, die mitunter sogar die gesamte Fondskonstruktion gef?hrden k?nnen. Sollte sich beispielsweise die W?hrung, in der finanziert wurde, gegen?ber dem US-Dollar verteuern, so w?chst die Schuldenlast an. Sofern sich Anleger auf Eurobasis beteiligen und der US-Dollar gegen?ber dem Euro an Wert verliert, ist zwar nicht die interne Finanzierung und damit das ?berleben der Beteiligung gef?hrdet. Jedoch reduzieren sich dementsprechend die m?glichen regelm??igen Auszahlungen auf Euro-Basis. Zudem kann sich zu Ende der Fondslaufzeit in erheblichem Ma?e der Ertrag, der auf Eurobasis bei der Ver?u?erung des Schiffes anfallen k?nnte, verringern.

W?hrungsinkongruente Finanzierungen trifft man bei verschiedenen Fondstypen, also nicht nur bei Schiffsbeteiligungen, an. Den W?hrungs- und Zinsdifferenzchancen stehen erhebliche Risiken gegen?ber. Die in diesem Zusammenhang bestehenden Gefahren sollten Anleger beachten. Zuvor m?ssen die Gefahren aber gekannt werden!
Eine Schiffsbeteiligung, die w?hrungskongruent gestrickt ist, reduziert die Beteiligung daher um diese Gefahren, aber auch nur um diese. Sie nimmt nat?rlich der Beteiligung auch die entsprechenden Chancen der W?hrungsspekulation. In jedem Fall offenbart eine Schiffsbeteiligung, die in US-Dollar zur Zeichnung angeboten wird, dem Anleger, dass es sich bei Schiffsbeteiligungen gr??tenteils auch um ein indirektes US-Dollar-Investment handelt. Diese Klarheit erh?lt der Anleger bei in Euro zu zeichnenden Schiffsfonds erst beim zweiten Hinsehen. W?hrungskongruent bedeutet in diesem Zusammenhang auch, dass ein Spekulationsfaktor, in diesem Fall das Spiel mit W?hrungen und Zinsdifferenzen, aus der Beteiligung verbannt wird, dass die Schiffsbeteilung der Sache nach wieder mehr eine Schiffsbeteilung an sich ist und kein Geflecht zusammengesetzter Spekulationen.

Von daher sprechen gute Argumente f?r w?hrungskongruent finanzierte Fonds. Hierbei handelt es sich jedoch um eine generelle Betrachtung. Eine Untersuchung der aktuellen Beteiligung MPC MS ?Rio Manaus? von MPC Capital habe ich nicht vorgenommen. Es obliegt vielmehr Ihnen als erfahrenen Anlegern, sich ein Bild vom Markt, den Investitionsm?glichkeiten und Anlageobjekten zu machen. Sie sollten einen Einblick erhalten, was unter W?hrungskongruenz zu verstehen ist. Denn erst wenn Anleger auch diese Zusammenh?nge verstehen, k?nnen sie eigenst?ndig und kritisch Beteiligungen beurteilen und sind dann in der Lage, eigenst?ndig Fonds auszuw?hlen und mit Discount kosteng?nstig abzuwickeln.